Figma 頭頂著專屬的「FIG」代碼，在紐交所敲鐘上市開(kāi)香檳。Figma 以最終發(fā)行價(jià) 33美元/股（高于此前30-32美元的目標(biāo)區(qū)間），共發(fā)行3690萬(wàn)股，募資 12.2億美元，成為2025年美股規(guī)模最大的科技IPO。首日開(kāi)盤(pán)價(jià)85美元（較發(fā)行價(jià)漲157%），盤(pán)中最高觸及112美元觸發(fā)熔斷，收盤(pán)報(bào) 115.50美元，單日漲幅 250%，市值飆升至 563億美元。

Figma 頂著 Adobe 和 Sketch 的強(qiáng)壓態(tài)勢(shì)異軍突起，是它的第一次逆襲。尋求庇佑，賣(mài)身 Adobe 又被東家雪藏，贖身東山再起，這是它的第二次逆襲。這次 IPO 上市，從被收購(gòu)的設(shè)計(jì)軟件公司，搖身一變，成為了矩陣化的綜合性設(shè)計(jì)服務(wù)企業(yè)和收購(gòu)方，拿著初步 AI 化的產(chǎn)品服務(wù)，和老東家 Adobe 同場(chǎng)競(jìng)技，新人入局力戰(zhàn)守擂者，第三次逆襲的劇本幾乎要從新聞的字里行間溢出來(lái)。

也難怪首日 IPO 能有漲幅能達(dá)到 250%，不過(guò)在這些華麗光鮮的數(shù)據(jù)背后，F(xiàn)igma 上市這件事情，可能是它不得不選擇的……唯一選項(xiàng)。

收購(gòu)終止，F(xiàn)igma 選擇矩陣化和 AI 化

之前 Adobe 對(duì) Figma 的收購(gòu)是一次典型的「扼殺式收購(gòu)」（Killer Acquisition）。

2022 年 Figma 在被 Adobe 以 200 億美元收購(gòu)之后，Adobe 內(nèi)作為其原本的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的 Adobe XD 團(tuán)隊(duì)解散，F(xiàn)igma 填補(bǔ) XD 的空缺，看似合理的策略背后潛藏的是另外的想法。

英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)管理局（CMA）和歐盟委員會(huì)發(fā)現(xiàn) Adobe 的內(nèi)部文件將 Figma 視為「對(duì) Photoshop 和 XD 的生存性威脅」（existential threat），而 XD 的市場(chǎng)占有率又不足 5%，這使得犧牲 XD 成為煙幕，掩蓋的是 Photoshop 和 Figma 構(gòu)成內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的事實(shí)。在調(diào)查中，「Adobe 缺乏可信的（Figma）整合計(jì)劃」這一點(diǎn)，讓 Adobe 雪藏 Figma 的動(dòng)機(jī)成為了合理推斷，并且最終被歐盟委員會(huì)確認(rèn) Adobe 違反《歐盟并購(gòu)條例》，此過(guò)程中，美國(guó)司法部也支持歐盟和英國(guó)的立場(chǎng)，最終在 2023 年按下了收購(gòu)的暫停鍵。

Figma 想背靠大樹(shù)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的期望破滅之后，它在應(yīng)用領(lǐng)域的垂直深耕，讓它的抗風(fēng)險(xiǎn)能力暴露無(wú)疑，大而不倒吃市占率紅利的 Adobe 也在某種程度上，給了創(chuàng)始人兼CEO Dylan Field 一些深入的思考。

Theverge 的主編 Nilay Patel 采訪 Dylan 時(shí)曾問(wèn)道：「從 Adobe 那邊你學(xué)會(huì)的最重要的經(jīng)驗(yàn)是什么？」Field 想了想回復(fù)說(shuō)：「油門(mén)踩死?！?

自此 Dylan 放棄幻想開(kāi)始戰(zhàn)斗，F(xiàn)igma 將產(chǎn)品線和應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展開(kāi)來(lái)，而彼時(shí) ChatGPT 帶起的 AI 浪潮也讓 Figma 看到了新的契機(jī)， 作為 UI/UX 領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的應(yīng)用和服務(wù)巨頭，F(xiàn)igma 的 AI 應(yīng)用功能的選取幾乎不需要進(jìn)行復(fù)雜的規(guī)劃。

收購(gòu)案終止后，F(xiàn)igma 直接推出了面向下游開(kāi)發(fā)的 Dev 模式，支持生成代碼，方便前后端開(kāi)發(fā)者直接調(diào)用。2024 年推出了 AI 功能 Figma Make 2.0 和對(duì)標(biāo) PowerPoint 和 KeyNote 的 Figma Slide 功能，劍指?jìng)鹘y(tǒng) PPT 工具，2025 年更是推出了對(duì)標(biāo) Adobe Illustator 的矢量編輯工具 Figma Draw，一體化建站服務(wù) Figma Site，品牌資產(chǎn)設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)工具 Figma Buzz，升級(jí)了 AI 產(chǎn)品 Figma Make 支持 3D 交互，并且為 Figma 本身添加了 Grid 布局，更進(jìn)一步服務(wù)于開(kāi)發(fā)者和設(shè)計(jì)師。

于是形成了 Figma 今天的格局。在內(nèi)容的縱向產(chǎn)出上，形成了「構(gòu)思→設(shè)計(jì)→開(kāi)發(fā)→發(fā)布」的完整鏈條，在橫向的用戶覆蓋上，從之前的 UI/UX 設(shè)計(jì)上，擴(kuò)展到了設(shè)計(jì)師、插畫(huà)師、創(chuàng)意工作者、品牌設(shè)計(jì)師、產(chǎn)品經(jīng)理、前后端開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)策劃與營(yíng)銷(xiāo)等諸多群體，尤其是我們不大熟悉的 Figma Site 和 Figma Buzz，讓 Figma 的服務(wù)不再局限于中間產(chǎn)出設(shè)計(jì)的環(huán)節(jié)，而是端到端覆蓋了創(chuàng)意到上線的全鏈路。

一個(gè)帶白板功能（FigJam）的 UI 設(shè)計(jì)軟件（Figma），自此變成了 AI 驅(qū)動(dòng)下的數(shù)字產(chǎn)品全棧創(chuàng)作平臺(tái)，這對(duì)于硅谷、對(duì)于華爾街、對(duì)于投資者而言，是截然不同的概念。產(chǎn)品的多元矩陣化，AI 功能加持，員工人數(shù)的增長(zhǎng)，都是在向資本市場(chǎng)秀肌肉，抬升估值，最終的目標(biāo)就是 IPO。

2025 年，在這個(gè)無(wú)數(shù)初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和企業(yè)擠破頭地沖擊 AI 大模型、Agent 智能體的局面之下，一個(gè)擁有高市占率產(chǎn)品、覆蓋全鏈路、有 AI 加持、并且有著多次逆襲翻盤(pán)敘事的老牌獨(dú)角獸殺進(jìn)股市，試問(wèn)，要不要它的股票，還不是顯而易見(jiàn)的答案么？

但是換一個(gè)角度，從 Figma 的招股書(shū)和財(cái)報(bào)上，我們還能窺見(jiàn)這場(chǎng) IPO 的另外一面。

2025 年的 Figma，高增長(zhǎng)下的隱憂

當(dāng)初 Adobe 200 億美元收購(gòu) Figma 的報(bào)價(jià)，在現(xiàn)在看來(lái)，算是撿漏，因?yàn)榇丝?Figma 的市場(chǎng)估值，達(dá)到了驚人的 650 億美元。當(dāng)然，這不稀奇，離開(kāi) Adobe 之后，F(xiàn)igma 有著相當(dāng)亮眼的營(yíng)收數(shù)據(jù)：

• 2024財(cái)年：營(yíng)收7.49億美元，同比增長(zhǎng)48%。
• 2025年Q1：營(yíng)收2.28億美元（同比增46%），凈利潤(rùn)4490萬(wàn)美元（同比增233%）。

在用戶增長(zhǎng)上，F(xiàn)igma 也一直在快速前進(jìn)，現(xiàn)在月活躍用戶（MAU）超1300萬(wàn)，其中67%為非專業(yè)設(shè)計(jì)師；企業(yè)客戶45萬(wàn)家，年付費(fèi)超10萬(wàn)美元的大客戶達(dá)1031家（同比增47%），涵蓋Netflix、Stripe等巨頭。

2024 年在接受 Theverge 采訪時(shí)，Dylan 曾說(shuō)過(guò)：

「Figma 從來(lái)都不僅僅是一個(gè)設(shè)計(jì)工具。在成立之初，F(xiàn)igma 的初衷就是要消解想象和現(xiàn)實(shí)之間的差距……讓所有人都能駕馭設(shè)計(jì)?！覀冃枰宄季S、獲取支持、設(shè)計(jì)、代碼、交付、測(cè)試等 各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)值鏈，以及我們要如何完善整個(gè)價(jià)值鏈?！F(xiàn)在我們處于非常有趣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，AI 的出現(xiàn)，讓我們有機(jī)會(huì)可以彌合技術(shù)限制……我認(rèn)為未來(lái)有機(jī)會(huì)可以進(jìn)行更多戰(zhàn)略性的并購(gòu)（來(lái)完善自身）。」

而正是讓 Figma 支持 AI 這件事情上，F(xiàn)igma 又走了彎路。我們?nèi)缃窨吹降?Figma Make 這個(gè) AI 功能的前身，叫做 Make Design，作為 Figma 內(nèi)置的一個(gè)功能模塊存在，而恰恰是在 2024 年 7 月發(fā)布之后，被人發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題。

X用戶 @Andy Allen 發(fā)現(xiàn)，Make Designs 在生成天氣應(yīng)用的 UI 界面時(shí)，與蘋(píng)果的天氣應(yīng)用高度相似，并且多次生成幾乎毫無(wú)差別，這使得用戶懷疑 Make Designs 壓根就沒(méi)有用 AI 來(lái)「生成」界面：

之后 Dylan 發(fā)文解釋了 Make Designs 這個(gè)功能，并非通過(guò)訓(xùn)練 AI 來(lái)直接涌現(xiàn)生成 UI，而是借助大語(yǔ)言模型，來(lái)控制一套已有的設(shè)計(jì)系統(tǒng)來(lái)「手工創(chuàng)建」界面。似乎是市場(chǎng)和時(shí)間把 Figma 逼到了不得不發(fā)布 AI 功能的境地，而時(shí)間和研發(fā)不足的 Figma 抄近路，整出了這么一個(gè)烏龍，隨后，Make Designs 下線。

與此同時(shí)，這件事情也解釋了，為什么 Figma 2024年研發(fā)支出激增356%，研發(fā)支出的大頭用于 AI 工具開(kāi)發(fā)（也就是 Figma Make），也就是如今我們看到到的，支持自然語(yǔ)言生成可交互原型這套東西。

而更有意思的是，F(xiàn)igma Make 從初期非模型驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向模塊化 AI 架構(gòu)（如支持 Claude 3.7），它在未來(lái)還會(huì)允許用戶靈活替換模型，似乎 Figma 還沒(méi)有自研的大模型來(lái)支撐 Make，相反高度依賴 Claude 3.7 Sonnet。如果將這一事實(shí)，和 Figma 的招股書(shū)擺放在一起看，你會(huì)更加明確地看到 Figma 的急切——招股書(shū)中提及 AI 超 150 次，強(qiáng)調(diào)其為核心增長(zhǎng)引擎。

但是這個(gè)引擎的核心又是別人的。此刻 Figma 和蘋(píng)果存在著同樣的隱患。即使 AI 功能和大模型研發(fā)沒(méi)有那么快，初期會(huì)嚴(yán)重?cái)D壓 Figma 的毛利率，但是他們「依然會(huì)堅(jiān)持投入」。

Figma 在 AI 和 UI 領(lǐng)域所面臨的局面，已經(jīng)超出了之前的 Figma vs Adobe 之爭(zhēng)。Google Stitch 這類使用大模型驅(qū)動(dòng)的 UI 生成工具，可并不是弱雞。雖然 Stitch 目前導(dǎo)出的源文件也是 Figma 格式，但是誰(shuí)能保證，隨著時(shí)間的推移，Apple、Meta、Adobe 乃至于中國(guó)的科技公司，不會(huì)借助大模型，拿出更加強(qiáng)有力的競(jìng)品呢？這種跨領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的格局，在以往難以實(shí)現(xiàn)，但是 AI 大模型讓這種可能性，拉升到了一個(gè)極高的程度。

當(dāng)然，F(xiàn)igma 燒錢(qián)的地方并不只有 AI 的研發(fā)。多元矩陣化的 Figma 需要通過(guò)不斷并購(gòu)，來(lái)填補(bǔ)它先天的短板。Figma 今年已經(jīng)耗費(fèi)了 3550 萬(wàn)美元，收購(gòu)了內(nèi)容管理軟件公司Payload，同時(shí)花費(fèi) 1400 萬(wàn)美元收購(gòu)了另外一個(gè)科技公司的資產(chǎn)，具體公司名稱尚未披露。

在 IPO 之前，Dylan 也曾公開(kāi)表示上市后將「大規(guī)模尋求并購(gòu)」，目標(biāo)鎖定「設(shè)計(jì)、協(xié)作與開(kāi)發(fā)融合領(lǐng)域」的團(tuán)隊(duì)與資產(chǎn)，為 Figma 擴(kuò)大疆土做準(zhǔn)備。進(jìn)入股市籌錢(qián)，盈利拉投資搞研發(fā)、訓(xùn)練大模型、收購(gòu)企業(yè)，這是 Figma 不得不選的路。

在 Figma 漂亮的數(shù)據(jù)之外，核心 AI 大模型的確實(shí)和矩陣構(gòu)建的焦慮，是非常明顯的，同時(shí)，F(xiàn)igma 經(jīng)過(guò)之前的收購(gòu)案，當(dāng)下也經(jīng)不起折騰了。這也解釋了 Figma 和 Dylan 如今深度綁定的狀態(tài)。

Figma 繼續(xù)前進(jìn)，離不開(kāi) Dylan Field

Figma 一路走來(lái)，創(chuàng)始人兼 CEO Dylan Field 功不可沒(méi)。之前我寫(xiě)過(guò)文章深扒過(guò)這位曾經(jīng)的天才少年、如今的科技大佬：

將 Figma 交給 Adobe 掌舵，確實(shí)不如讓 Dylan 這位嗅覺(jué)敏銳、剛猛精進(jìn)的 CEO 來(lái)操控局面。

Figma 的成長(zhǎng)歷程展現(xiàn)了 Dylan 的遠(yuǎn)見(jiàn)和可怕的執(zhí)行力，Make Designs 的功能失敗，則透露了他為了公司和機(jī)遇，他能有多大膽子。當(dāng)然，F(xiàn)igma Make 正式發(fā)布算是 Dylan 對(duì)于之前翻車(chē)的補(bǔ)救。

這次 IPO Dylan 通過(guò)B類股（15倍投票權(quán)）掌握IPO后 74.1%的投票權(quán)，保持絕對(duì)控制，與此同時(shí)，根據(jù)公司上月剛通過(guò)的一份薪酬激勵(lì)計(jì)劃可以得知，F(xiàn)igma為他預(yù)留了1450萬(wàn)股股票，并將其分為七個(gè)績(jī)效等級(jí)逐步解鎖。其中首個(gè)等級(jí)要求Figma股票的60日平均價(jià)超過(guò)60美元，最高等級(jí)的門(mén)檻為130美元。按照周四收盤(pán)價(jià)，F(xiàn)ield已邁過(guò)首個(gè)門(mén)檻，并正在逼近最高目標(biāo)。

不過(guò)在股市的生死沉浮之間，有過(guò)太多的半場(chǎng)開(kāi)香檳暴死的前浪，也從來(lái)不缺出場(chǎng)即高光最后沉寂無(wú)名的科技獨(dú)角獸。活得久、熬出頭，老而不死，大而不倒，才是股市財(cái)富博弈的終極奧義。

如今身價(jià) 61 億美元的 Dylan 能否跨過(guò) 70 億美元的門(mén)檻成為全世界最富有的 500 人之一，還需要看他能否帶著 Figma 繼續(xù)前進(jìn)。

結(jié)語(yǔ)

Figma 從單一設(shè)計(jì)工具，逐漸進(jìn)化為矩陣化 + AI 模塊化 的體系化平臺(tái)，嘗試應(yīng)對(duì)同領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)和來(lái)自全新 AI 工具的跨領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，極速增長(zhǎng)背后，依然存在著極強(qiáng)的「AI 焦慮」。

Figma 周四在紐交所上市之后，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)85美元，較IPO定價(jià)33美元飆升157%，公司估值約500億美元，收盤(pán)突破115美元，漲幅達(dá)到250%。這是自2024年初以來(lái)美國(guó)最大的軟件公司IPO，認(rèn)購(gòu)超40倍。如果一切順利，F(xiàn)igma 未來(lái)將會(huì)帶著垂直于不同領(lǐng)域的工具矩陣+AI ，為設(shè)計(jì)和創(chuàng)作帶來(lái)一場(chǎng)革命。

與此同時(shí)，F(xiàn)igma 模式也大概率會(huì)被其他科技企業(yè)學(xué)習(xí)，也許我們將會(huì)迎來(lái)設(shè)計(jì) AI /工具更加豐富、多樣甚至混亂的……一場(chǎng)廝殺。

引用來(lái)源：
https://www.theguardian.com/technology
https://www.theverge.com
https://en.wikipedia.org/wiki/Figma

作者：陳子木